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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 |牛犇

　　如果只看数据，今天（6月10日）又是A股惨淡的一次普跌 ，但别急着下结论
，指数层面的集体弱势背后，一场结构性的攻守易型正在发生——前期一度狂飙的那条硬核科技主线 ，正在遭遇海量资金的集中兑现与减持；而沉寂已久的银行 、保险
、白酒等防御板块，却在逆势获得资金抱团 。

　　这不是行情熄火
，而是一轮大级别的资金切换
。

　　科技再剧烈分化

　　按照惯例，先上一组数据：今天沪指跌0.42% ，深成指跌2.06%
，创业板指跌2.70%。成交量2.64万亿元，相较上一个交易日小幅缩水约200亿元 。当日 ，全市场3878只个股上涨
，1556只下跌，赚钱效应明显降低 ，其中AI算力产业链全线回撤
。包括高速铜连接、光通信 、宇树机器人
、玻璃基板、光电路交换机（OCS）等跌幅居前
，相关概念指数跌幅均超过3%。

　　这与隔夜美股科技股遭遇重击 、大股东频繁减持
、“史诗级 ”IPO——SpaceX上市即将到来等多重因素相关 。

　　另外，今日市场上有一个现象值得关注：有利好 ，股价表现平平
。

　　6月9日晚间
，佰维存储公告，与某存储原厂签订为期24个月的企业级闪存颗粒采购合同 ，总承诺采购金额达18.608亿美元（约合人民币126亿元），约定锁量锁价
，履约期限至2028年6月30日。这是该公司继今年3月签署15亿美元长单后，年内落地的第二笔大额存储供应链协议 ，年内大额长协采购总额已超33亿美元 。但从当日盘面反馈看
，佰维存储并未出现强劲反弹——这种“利好落地反而遇冷
”的现象，说明存储板块整体的估值压力正在制约个股的表现空间。

　　不过 ，A股AI算力产业链的行情大概率还不会结束
，毕竟国内资本市场也将迎来长江存储、长鑫存储 、宇树科技等大体量科技股的IPO
。

　　内部分化

　　虽然今天科技板块整体承压，但并非全线溃败 ，内部的分化格局极为鲜明。

　　具体来看
，工业气体概念持续走强，和远气体已录得5天3板 ，雅克科技、昊华科技
、杭氧股份“10CM”涨停 。核心催化剂是受海外供应链收紧、下游需求爆发多重因素叠加影响
，供需缺口持续扩大，六氟化钨价格大幅飙升
。

　　半导体硅片概念逆势活跃 ，中晶科技2连板，在这背后
，公司正在筹划股权激励事项。西安奕材-U涨超10%，续创历史新高 。催化剂也是来源于需求扩大 ，中信证券研报称
，SUMCO预计2026年AI对先进制程12英寸硅片的需求将达100万片/月，占全球12英寸硅片需求超10%；AI相关逻辑芯片与存储芯片已成为12英寸硅片核心增长点；功率与模拟芯片加速转向12英寸制造平台 ，提升需求弹性
。

　　PCB产业链则延续前期强势
，其中金安国纪3连板，宏昌电子 、圣泉集团2连板 ，山东玻纤2连板。其中PCB的上游覆铜板
，14只成分股有10只在今天创下股价历史新高 。消息面上，用于制造PCB的高纯度聚苯醚树脂（PPE树脂）供应紧张 ，部分PCB的价格在一个月内最高上涨了40%
。PCB相当于电子设备的“神经系统 ”。相关成本压力可能会逐步向下游传导
，并在今年秋季进一步影响消费者 。

　　科创50今天的走势也释放出了科技内部轮动的信号
。早盘，科创50一度大幅冲高涨超3% ，随后便震荡回落，最终收跌0.65%。这背后是海光信息等大盘科技股的突然拉升
，近日，在2026世界智能产业博览会上 ，海光信息展示了全系CPU与DCU产品
，这或是刺激公司股价领涨的原因之一 。这与CPO
、MLCC、英伟达概念等高位板块的集中抛售之间构成反差。从博弈层面看，这说明多头并未放弃对优质科技资产的防守 ，但高位获利盘的兑现压力同样不容忽视
，行情大概率仍将延续震荡分化走势
。

　　攻守易型

　　与科技相对，长期备受冷落的银行板块成了今天最抢眼的一抹亮色 ，厦门银行 、青岛银行
、齐鲁银行、中信银行 、成都银行（创下阶段新高）等纷纷大涨。

　　笔者觉得
，银行大涨的催化剂主要有这么几个，一是年度分红季来袭 ，据报道
，上市银行近期密集披露2025年度权益分派实施公告，A股上市银行2025年全年合计现金分红约6456亿元 ，再创历史新高，6大国有行分红总额高达4274亿元
，分红率普遍维持在30%及以上；二是“国家队
”级别的护盘力量再度出手 。昨天非货ETF合计净流入293.69亿元，其中宽基ETF净流入202.31亿元 ，这是其在连续16周净赎回之后的罕见反转；三是估值低
，目前42只上市银行股，破净的有近40只
。再者 ，海外利率环境的变化
，增大了银行的资金吸引力。

　　除了权重股银行板块，从申万大类行业看 ，食品饮料
、非银金融这两个也是今天为数不多翻红的板块
，板块中更是诞生了惠泉啤酒、元祖股份等几只涨停股 。与科技股大股东频繁减持不同，这些权重板块的上市公司已掀起了回购潮 ，包括五粮液（维权） 、劲仔食品
、国金证券等
。

　　而这些板块的联袂走强
，即清晰地勾勒出了一条资金转向高股息、低估值防御资产的路径。当高位科技股的兑现压力持续释放 、增量资金开始寻找“避风港”时，这些常年被市场冷落的蓝筹板块 ，反而在指数承压的阶段，成为确定性最高的方向 。逻辑也不复杂
，半年末资金兑现意愿较强，叠加上半年涨幅过高的科技板块面临业绩真伪验证 ，市场自然会把目光投向现金流稳定、分红确定
、估值处于历史低位的防御品种
。

　　临近半年末
，资金兑现意愿较强，叠加高位科技题材的估值压力仍在释放 ，短期的震荡可能还会延续一段时间。但反过来看
，当市场最恐慌的时刻过去，那些基本面扎实、估值回归合理区间的优质标的 ，往往会迎来更强劲的修复行情 。这就看如何看待今天的市场了——是恐慌离场
，还是借机调仓？

　　今天就这样
。大家有想聊的话题，留言……

　　（文中提及个股仅为举例分析 ，不作买卖推荐。）