棕榈油:印尼拟筹备国有机构管控棕榈油费用 ,盘面应声上行

棕榈油:印尼拟筹备国有机构管控棕榈油费用
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  广发期货研究  证监许可【2011】1292号 | 王泽辉 Z0019938 | 2026年5月20日 星期三

  行情导读:5月20日午后大连棕榈油主力合约一度超200点直线拉升 ,P2609合约上触9858元/吨 。截至收盘,P2609合约涨幅达到1.44%,收于9721元/吨。

  印尼出口管控叠加马来减产预期 ,加剧供应担忧

  印尼总统今日表示 ,正筹备成立新的国有出口机构,将集中管理棕榈油等大宗商品出口,引发市场对出口定价管控的担忧。作为全球最大棕榈油出口国 ,印尼政策变动直接扰动全球供应预期,成为今日多头拉升的核心导火索 。此外,SPPOMA显示马来西亚5月1-15日单产环比下降12.47% ,出油率下降0.75%,产量环比减少16.42% 。供应端呈现出口管控与产量环比减少的利多格局。

  马来印尼生柴政策催化,工业需求预期显著推升

  印尼将于7月1日正式执行B50生物柴油政策 ,棕榈油掺混比例从40%提升至50%,市场预计年新增棕榈油需求250万吨以上,或直接分流出口货源 ,加剧全球供应紧张预期。马来西亚将于6月1日在全国范围内推行B15生物柴油掺混政策,国内工业需求稳步提升,叠加原油价格高位震荡 ,生物柴油经济性凸显 ,进一步强化棕榈油需求支撑 。

  展望后市:弱现实与强预期的博弈

  当前棕榈油市场呈现“现实偏弱 、预期偏强”的结构性矛盾:短期来看,马来西亚库存仍处高位、国内港口库存持续累库,现货端供应充裕 ,刚需恢复缓慢,现实基本面偏弱;但中长期来看,印尼出口管控、厄尔尼诺减产 、生物柴油政策落地三大预期共振 ,市场提前交易未来供应收缩 、需求爆发的逻辑,推动期货盘面脱离短期现实,强势上行。但同样需要关注以下潜在风险点:一是政策落地不及预期:印尼出口机构筹备、B50政策执行细节尚未完全明确 ,若后续出现政策延期、掺混比例下调等情况,多头预期将快速降温,盘面存在回调风险。二是库存压力压制上行空间:马来西亚4月库存创五年新高 ,国内港口库存持续累库,高库存将限制价格上行幅度,若价格过快上涨触发下游采购观望 ,或导致现货滞销 ,拖累期货盘面 。三是原油价格波动风险:若国际原油价格高位回落,生物柴油经济性减弱,棕榈油能源属性溢价消退 ,将直接引发油脂板块回调,棕榈油首当其冲。

  后市展望:短期来看,棕榈油盘面在政策预期 、供应担忧、资金推动下 ,或延续偏强格局,主力合约上方关注9850-9900元/吨阻力区间,下方支撑9550-9600元/吨 ,震荡上行趋势明确。中长期来看,行情核心驱动将从预期转向现实,若前文所述的预期落空 ,盘面将回归震荡格局 。

  风险提示:原油价格波动风险、地缘因素导致的情绪反转风险。

  王泽辉 Z0019938

  广发期货有限公司 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号

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