金价陷入拉锯战,能“上车”吗?机构最新研判

  5月以来,国际金价在4500美元/盎司关口展开多空博弈 。Wind数据显示 ,截至最新收盘,伦敦金现下跌0.75%,报4508.930美元/盎司;COMEX黄金下跌0.70% ,报4510.5美元/盎司。

金价陷入拉锯战,能“上车”吗?机构最新研判-第1张图片

  黄金市场持续波动背后,是美联储政策或转向、中东地缘冲突 、全球通胀反弹与去美元化趋势等变量相互交织 ,让投资者陷入两难:此时该“上车 ” ,还是继续等待明确信号?

  机构认为,当前黄金市场的核心矛盾,在于短期利空的集中释放与中长期利好的持续发酵形成鲜明对立。宏源期货认为 ,短期来看,美联储政策转向成为压制金价的关键因素 。美国4月通胀数据超预期走强,叠加就业市场表现稳健 ,彻底扭转了市场对美联储降息的乐观预期,甚至引发加息预期升温。

  5月22日,凯文·沃什在美国白宫宣誓就任美联储第17任主席。这位以“强硬反通胀”著称的新主席 ,其政策框架与鲍威尔存在根本性差异 。信达期货表示,“沃什效应”的冲击已初步显现但尚未充分定价,市场认为其政策路径不利于黄金 ,直接导致贵金属价格承压 。

  地缘政治层面的影响则呈现边际减弱态势。宏源期货认为,市场对地缘局势缓和的定价已相对充分,自4月8日美以伊停火生效、5月初谈判预期升温以来 ,金价和油价对和谈消息的正向反应持续递减 ,地缘溢价正逐步消退,难以成为推动金价突破的核心动力。

  此外,星展银行观察到一个特殊现象:黄金当前的资产属性发生短期转变 ,其避险功能有所减弱,近期表现更接近风险资产,与债券、股票走势趋于一致 。这一变化既源于中东战事引发的通胀与利率前景调整 ,也与黄金交易近年来持续拥挤有关——过去三年的亮眼表现吸引大量投机资金涌入,如今正面临获利回吐压力,导致波动加剧。

  “但短期的承压并未打破黄金的中长期支撑逻辑 ,利好因素仍在持续发酵。 ”这是多家机构一致的观点 。

  中信建投证券首席宏观分析师周君芝认为,2026年一季度,黄金的流动性冲击 ,本质是全球宏观体系在“高通胀 、高杠杆、高冲突”环境下的压力测试,避险资产在流动性枯竭时的短暂脆弱,并不意味着底层逻辑破裂。从中长期来看 ,全球地缘博弈是货币体系从效率优先转向安全优先的结构性体现 ,这将持续为黄金提供独立于美债实际收益率的溢价空间。

  去美元化趋势的深化更是核心支撑 。周君芝表示,中东地缘局势的深远影响不仅限于短期油价波动,更在于推动全球供应链区域化与防御性冗余 ,叠加全球金融结算体系的分裂(如替代性支付系统崛起),货币体系正从“美元单极”转向“储备多元 ”,美元信用坍缩周期将持续推升金价中枢。

  尽管短期波动加大 ,但机构对黄金的中长期前景普遍持向好观点。星展银行表示,黄金当前的资产属性转变不会是永久性的,随着投机性资金撤出、投资者预期重新调整 ,黄金将逐步回归传统价值锚定角色,而去美元化与货币价值贬值的结构性利好持续强劲 。基于这一判断,星展银行上调了黄金目标价:2026年三季度至5000美元/盎司 ,2026年四季度至5300美元/盎司,2027年一季度至5600美元/盎司,2027年二季度至5900美元/盎司 ,展现出对长期趋势的坚定信心。

  对于普通投资者而言 ,在4500美元的拉锯关口,决策的关键在于明确自身投资周期与风险偏好。信达期货认为,当前金价处于宽幅震荡区间下沿 ,方向性突破需等待美伊局势与美联储政策信号的双重验证 。

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