国寿、人保、阳光、中邮、和谐健康等6家机构出资23.85亿押注长鑫科技IPO 险资投资或迎分层变局?

  来源:险企高参

国寿	、人保、阳光、中邮	、和谐健康等6家机构出资23.85亿押注长鑫科技IPO 险资投资或迎分层变局?-第1张图片

  <文|空流霜   编|顾柠>

  长鑫科技IPO过会 ,让险资又一次站到硬科技聚光灯下 。

  5月27日,长鑫科技科创板IPO获上交所上市委审议通过。公开资料显示,长鑫科技此次拟募资295亿元 ,若发行完成,将跻身科创板大额IPO前列。

  比募资额更受保险圈关注,是股东名单中多家险资身影 ,和谐健康、国寿投资、人保资本 、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等6家险资机构,合计认缴出资23.85亿元,发行前合计持股约4.45% 。

  其中 ,和谐健康直接持有约9.01亿股 ,发行前持股比例1.50%,并列第十大股东;国寿投资 、人保资本分别通过股权投资计划持股0.79% 、0.78%;阳光人寿、中邮人寿各持股0.37%,人保科创持股0.15%。

  显然 ,险资已经更早进入企业成长周期。过去,保险资金更常见配置是债券、存款 、成熟蓝筹、高分红股票 。现在,一部分长钱开始顺着科技金融、新质生产力这条线 ,进入半导体 、AI、机器人、生物医药 、新能源科技等赛道。长钱不只求稳,也在找新增长。

  把镜头拉长,长鑫科技只是一个切口 ,险资近年参与科技企业IPO,路径越来越多 。港股市场,险资常以基石投资者身份出现 ,提前承诺认购,接受锁定期,换取更稳定获配 。A股市场 ,则更多通过Pre-IPO直投、股权投资计划、私募基金LP 、战略配售、网下打新等方式入局。叫法不同 ,本质相近:长钱找长坡,稳钱找硬资产。

  2025年以来,这股趋势明显升温 ,颇有一丝“险资在买产业周期”的意味 。华电新能上市前后,中国人寿、平安人寿等险资身影受到市场关注;国产GPU企业沐曦股份 、摩尔线程上市过程中,国寿科创基金 、人保资本等险资或险资背景资金通过直投、基金、配售等方式参与;宇树科技冲刺科创板 ,也被公开报道有多家保险机构通过私募股权基金LP间接投资。到2026年,港股IPO基石名单里,泰康人寿 、平安人寿、大家人寿、新华资产 、阳光人寿等机构也更频繁出现 ,方向集中在AI、半导体、生物医药 、空间智能、新能源科技等赛道。

  泰康人寿是其中较活跃一类 。公开报道显示,2026年以来,泰康多次参与港股IPO基石投资 ,涉及智谱、MiniMax 、壁仞科技、群核科技、瑞博生物 、精锋医疗等项目。阳光人寿也曾作为群核科技基石投资者出现。平安人寿则参与壁仞科技 、牧原股份等项目基石认购 。这家头部寿险赚翻了?泰康人寿持龙虾概念股浮盈近18亿港元,年前出资设立多家股权投资公司…

  原因并不复杂。低利率环境下,传统固收资产收益中枢下行 ,保险公司负债端却越来越长。单靠债券“躺平 ” ,很难支撑长期账户收益 。权益资产、另类投资、未上市股权,开始承担更多增厚收益责任。硬科技企业周期长 、波动大,但一旦穿越研发、产能、商业化关口 ,回报空间也更大。对险资来说,这是风险,也是机会 。

  更深一层看 ,政策风向也在推 。科技金融 、绿色金融、养老金融、数字金融 、普惠金融“五篇大文章”的推进,资本市场也在给硬科技企业更顺畅融资通道。保险资金规模大、期限长、风险承受力相对稳,天然适合做“时间合伙人”。在这个时代背景下 ,险资进硬科技,不只是财务投资,也是资产配置转向 。

  当然 ,挑战同样摆在桌面上。科技企业估值高 、业绩波动大、技术路线变化快,任何一个环节判断失误,都可能影响投资回报。芯片、AI 、机器人 、生物医药看上去都是好赛道 ,但好赛道不等于好价格 ,更不等于好退出 。险资账户背后是保单负债,追求收益不能脱离安全边界。

  港股基石投资通常有锁定期,A股战略配售也有锁定安排 ,Pre-IPO股权退出更依赖IPO节奏和上市后市场环境。上市后若估值回落,账面收益也会缩水 。所谓“基石 ”,一面是稳 ,一面也是重。压得住场,也要扛得住波动。

  还有投研能力考验 。看懂一家银行、地产、公用事业公司,和看懂一家GPU 、存储芯片、人形机器人企业 ,并不是同一套方法。科技投资需要产业判断、技术判断 、商业化判断,还要理解资本市场定价。未来险资能否在硬科技里赚到钱,更取决于专业度够不够 。

  因此 ,险资基石投资未来大概率还会继续,但会从“抢项目”走向“挑项目” 。头部险企和险资资管机构,可能继续通过直投、基金、战略配售 、港股基石等多路径布局;中小险企则更可能借道专业基金 ,以LP方式分散风险。行业分层会更明显 ,打法也会更精细。

  未来看,险资参与科技IPO大概率还会继续,但打法会更分层 。业内人士表示:头部险企和专业险资机构可能继续直投优质项目 ,争取更前置位置;中小险企更可能借道基金LP,分散风险;港股基石、A股战略配售、Pre-IPO直投会并行存在。真正分出胜负,不在谁进场更早 ,而在谁看得准 、坐得住、退得好。

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